新浪财经上市公司研究院 白酒浪头/肖恩
新浪财经讯 6月27日，变成女友的那一天泸州老窖2018年度股东大会在四川泸州召开，会议通过了一系列的报告和议案，其中较为引人关注的是审议通过了公开发行公司债议案，拟募集资金40亿元投入到酿酒工程技改项目（二期）。
泸州老窖总经理林峰在会上透露出了三个引人注意的观点：
1． 直营方面，泸州老窖并不想做直营，175sf.com认为合作是第一生产力，高端品牌需要当地的人脉关系。
2． 茅台和五粮液两家龙头发动了现金流战役，茅台6月份要求将经销商下半年一次打完预付款，经销商需要付清五粮液第七代的首款。两家合计将收走约600亿元的现金，几乎抽走了白酒行业近一半的现金流。
3． 各主要高端白酒的生产能力快到极限了，www.zzrsks.com.cn未来高端白酒价格将可能水涨船高。
基于高端白酒产能即将受限的判断，泸州老窖近年来在加大固定资产投资扩大产能。此前在4月26日，泸州老窖发布公告称，董事会审议通过了相关议案，发行的债券金额不超过40亿元，多米诺骨牌接龙期限不超过5年，利率将由根据网下询价结果决定。扣除发行费用后将用于以下项目：
泸州老窖近年来启动酿酒工程技改项目总投资约74.14亿元。其中，一期工程投资约33.4亿元，已在2017年通过非公开发行募集30亿元投入技改；酿酒工程技改二期预计总投资达40.7亿元，将通过公开发行公司债募集投入，范海辛的性感历险记现已于此次股东大会获得通过。
不过，新浪财经发现公司2018年年报显示，高端白酒销售收入63.78亿元，按照国窖1573的780元/500ml的出厂价大致计算，2018年泸州老窖销售的国窖1573成品酒约4100吨。
而且，截至上年末，泸州老窖的总产销量达到16万吨，即使按照10%的优质酒率计算，国窖1573的产能也已经达到了1.6万吨，明显超过4100吨的销售量。
根据此前公司相关消息称，目前生产国窖1573等高端白酒的百年窖池约1600口，加上原中端产能转移到高端产品生产中，且随着时间的推移逐渐会有更多的窖池陆续进入百年窖池的行列。
再者，据悉，上述酿酒工程技改项目完成后，泸州老窖将建成优质基酒生产窖池约2万口，年新增基酒产量约10万吨。最后，国窖目前的优质酒的原酒储存也将近2万吨，可以随时填补市场需求。
可以说，短期看国窖1573的产能十分充足，并不存在快达到上限的情况。泸州老窖总经理林峰对于高端白酒产能的这一判断或存在误差。
