美银美林:阅文降至跑输大市评级 削目标价至42港元|美银美林_财经_fuqinjie

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发布时间:2019-12-15 06:08

美银美林发表报告称,fuqinjie阅文集团(00772)整合新丽传媒后,料2019/20年媒体出品销售占比将分别佔36%及35%,而盈利贡献则分别为41%及35%,逃出俱房间主要受惠阅文版权的潜在协同所支持。

另外,主要受发行新股作收购影响,股份遭摊薄,福州三中家校互动平台2019/20年已发行股份较2018年上半年分别升18%及20%。该行对其在线阅读业务估算转向保守,将2019/2020年在线阅读收入预测分别削12%及15%,主要考虑到部分渠道用户增长预期较低。该行将其2019/20收入预测分别升32%及26%,人造人间奇凯达纯利预测各升11%及5%,但每股盈测则分别下调6%及12%,目标价由83港元大减至42港元,皮特老爹大战公鸡评级由“中性”降至“跑输大市”。

该行表示,新业务带来不一样的现金流模式,在推展项目时所需投资与播放获取收入中间出现了缺口,加上考虑到行业增长势头放慢,将其中期自由现金流年复合增长预测由19%下调至14%,目标价也大幅下调,以反映上行空间有限及股价表现或会跑输因特网同业,美银美林认为,其他因特网同业应收账款通常所需时间不长。

美银美林估计,在阅文的应用程序下,在线阅读业务用户增长平稳,但来自其他渠道如手机版QQ及QQ浏览器等增长则会放慢,主要因为相关渠道用户基数已很大,加上其他在线娱乐也会带来竞争,料2017至2020年在线阅读收入年复合增长,将由之前预测的18%降至15%。


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