新浪港股讯 据香港经济日报报道，t骨大佐沽空机构博力达思昨于恒安（01044）发出澄清公告后再出击，称恒安的回应未能反驳报告证据，包括无法解释高利润率及与子公司利润率差异的原因。恒安即于中午再发公告称，沽空机构“反驳”与此前报告类似且不实；另外，沽空机构表明正沽空恒安，五十岚千秋管理层则在场内增持逾600万股，冀提振市场信心。
恒安昨复牌后股价最多跌6.2%，收市跌3.7%，报54.95元。该股昨沽空量866.4万股，沽空额高达4.8亿元，傲世九重天顶点为上市以来最劲，并仅次于建行（00939），为主板第二大沽空股份。好淡激战，股份成交额高达21.2亿元。
沽空额4.8亿上市以来最劲
恒安宣布，大大施文博及副大大兼行政总裁许连捷，r2v32昨共斥3.5亿元，增持642.3万股，“反映对集团未来发展前景充满信心”。恒安冀以大股东增持、否认指控并澄清、召开分析员会议等方式稳定市场，但博力达思认为，恒安的回应“很弱”且回避其指控的关键点。
博力达思称，海绵宝宝找不同恒安解释依靠市场渗透率、议价能力高，加上分销渠道及客户群广等优势录得高于行业水平的卫生巾利润率，但博力达思认为恒安并未阐明为何恒安与子公司恒安中国相关产品利润率相差12至15个百分点。恒安称高利润率主要靠生产高端品牌“七度空间”的子公司福建恒安贡献，而后者并不属于恒安中国；但博力达思以恒安的数据为证，称福建恒安逾90%销售均来自恒安中国，而据财务副总监李伟梁计算，“七度空间”利润率仅29%。
博力达思又继续强调，恒安离岸子公司的现金水平两年大增6.5倍至2017年的105亿元人民币水平，认为存在海外关联虚假交易，恒安并未就此解释原因。此外，恒安举债作为营运资金，但博力达思称若恒安营运资金充裕，再集资支持营运的理由并不合理，认为借款原因是掩饰伪造现金余额的事实。
其后恒安再发公告，指摘博力达思的反驳并无新意，且“错误、未经证实、毫无根据及恶意”。恒安昨两度召开分析员会议，券商大多接受公司的解释，富瑞认为卫生巾作为女性用品，以恒安的全产业链模式、用户黏性及规模效应，高毛利并不出奇，引述管理层预计明年卫生巾及纸巾收入分别录得高单位及逾10%增长，维持“买入”评级及目标价86元。
花旗亦表示，自产减低成本、议价能力强及通过压低其他产品利润率来抬高卫生巾利润率等手段，均可实现其卫生巾利润率高于同业，但认为节省开支，以及通过息差赚取利息收入的方式均无法持续，对其盈利能力构成风险，重申“沽售”，削目标价16.7%至50元。
