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12月10日，南京聚隆（300644）公告称，公司保荐机构华泰联合证券对公司2018年的相关情况进行了现场检查。
经现场核查，华泰联合证券发现南京聚隆2018年1月-9月经营业绩较去年同期有所下降，鲍文反应序列归属于上市公司股东的净利润同比下降54.82%，存在业绩大幅波动的情况，主要是由于公司主要原材料价格同比有较大幅度上涨，而公司产品的销售价格向下游客户传导有一定的滞后性。
业绩变脸
2018年2月6日，南京聚隆登陆A股市场。公司是从事高性能改性尼龙、高性能工程化聚丙烯等改性塑料产品的研发、生产和销售。
在上市约9个月之后，南京聚隆披露了其上市后的第一份三季报，让众多投资者始料不及的是，南京聚隆的业绩出现了变脸。
三季报显示，永泽江里菜南京聚隆2018年1月-9月实现营业收入7.49亿元，较去年同期增长了9.64%，净利润为1423.22万元，较去年同期下降了55.65%。
再看看更能体现企业经营情况的扣非后净利润。
记者查询南京聚隆三季报发现，其2018年1月-9月扣非后净利润为877.47万元，也就是说，南京聚隆非经常性损益产生的净利润为545.75万元，约占净利润的38.35%。
对此，僵尸赛车修改器一位业内人士向IPO日报表示，一般情况下，一家企业非经常性损益产生的净利润的比例占净利润的20%以上，已经算偏高了，企业如果想要持续盈利以及保持较高的成长性，那么其在经营方面赚的钱越多越好，而不是靠政府补助或出售子公司等非经常性发生的事件来获取收益。
南京聚隆接受记者采访时表示，公司营业收入稳定增长，泡泡战士散弹技巧而净利润下滑的主要原因是因原材料价格大幅上涨导致公司产品毛利率的下降所致。
其实，今年前三季度南京聚隆的业绩大幅下滑早有“伏笔”。
南京聚隆上市之时的招股意向书显示，报告期内（即2015年-2017年）实现营业收入82040.4万元、90333.19万元、102374.96万元，净利润为7426.66万元、7722.92万元、5615.29万元，由上述数据来看，南京聚隆2015年和2016年的净利润差距不大，增长缓慢，甚至2017年的净利润较2016年下降了27.29%。同期扣非后净利润分别为7196.38万元、7009.18万元、5020.05万元，更是呈现持续下降的状况，年均复合增长率为-16.48%。
对此，证监会也曾在其IPO时要求南京聚隆分析业绩下降的原因，说明对持续盈利能力的影响，将采取何种措施抑制业绩的进一步下滑。
然而时至今日，南京聚隆并未给监管层一个满意的答案，其扣非后的净利润还在大幅下降中。
业绩大幅下滑背后
南京聚隆净利润大幅下降，主要是因为原材料价格上涨所致吗？
南京聚隆在2018年半年报中曾有过一次解释，其表示根据中塑在线中国塑料城PP指数显示，2018年6月30日PP指数为887点，较去年同期PP指数777点上涨4.16%，6月30日聚酰胺（尼龙PA）指数接近1000点，PA66价格更是处于快速上涨通道中。受原材料价格上涨的影响，公司成本加大导致业绩下滑。
记者登陆中塑在线查询中国塑料城PP指数发现，自2016年起，中国塑料城PA指数整体持续上升，而中国塑料城PP指数大幅波动。
记者查询招股意向书发现，南京聚隆的同行业可比上市公司中，普利特和银禧科技2018年前三季度的净利润也较去年同期有较大幅度的下降。其中，普利特由于原材料价格的上涨导致业绩下滑，而银禧科技今年1月-9月公司改性塑料板块销售毛利率较去年同期下降较多，是由子公司兴科电子科技前三季度盈利情况不理想以及刚果金3000金属吨钴冶炼项目尚处于投资期前期费用较多所致。
除了与普利特和银禧科技同属一个行业，南京聚隆还与金发科技、国恩股份、道恩股份、沃特股份等上市公司为同行业可比公司。
记者发现，金发科技、国恩股份、道恩股份2018年前三季度的净利润均较去年同期有较大提升，其中，金发科技与国恩股份的净利润增幅均超过40%。
为何金发科技与国恩股份的业绩大幅上升，而刚上市的南京聚隆的业绩却大幅下降？
记者查询发现，金发科技、国恩股份的业绩之所以能保持较好的增长可能是其在原材料的储存方面做得比较好，以此有效防范原材料价格上涨带来的经营风险。
数据显示，金发科技和国恩股份截至2017年年末的原材料余额分别为18.21亿元、3.26亿元，均较南京聚隆同期的0.62亿元高出不少，截至2018年6月，金发科技和国恩股份的原材料余额较2017年年末再增长了1.12亿元、0.97亿元，而南京聚隆的却没有任何的变化。
对此，南京聚隆仅对记者表示，公司根据正常的生产经营需要进行原材料储备。
那么，南京聚隆业绩下滑仅是由原材料价格上升所致吗？
（国际金融报记者 邓皓天）
