原标题：新城控股美元债收益率飙升500bp 买方或重新评估关键人风险
7月3日，生命方舟4攻略根据上海警方通报，王某某（男，57岁，江苏人）因涉嫌猥亵儿童罪已被普陀警方刑事拘留。而根据此前的报道，涉案者正是新城控股前董事长王振华。同日晚间，新城控股发布公告称，王振华因个人原因被刑事拘留，临时召开董事会选举王晓松为董事长。王晓松与王振华系父子关系。
据第一财经记者了解，事发当日起，新城系公司30亿美元债剧烈波动，宾馆找证据1有两只1年期内到期的债券收益率报价大幅走高超500基点（bp），但多数买方机构都在密切观望中，债券抛售压力不小。据统计，新城公司1年内到期的美元债为7亿美元，1-2年内到期的美元债为14亿美元，2-3年内到期的为5亿美元，3-4年内到期的为4亿美元。
7月4日，新城控股境内发行的两只债券价格大跌，早盘一度跌超13%，截至午盘，www.rzzx.com.cn“15新城01”价格跌逾8%，“18新控05”价格跌逾8.6%。
第一财经记者也向相关美元债的评级机构穆迪进行问询，截至发稿前穆迪尚未评论。就目前而言，相关美元债的评级还未出现调整。据最新的评级消息显示，2019年5月21日，新城控股境外子公司新城环球完成在境外发行总额为3亿美元的无抵押固定利率债券，并获得新加坡证券交易所的原则性上市批准。本期债券发行发行规模3亿美元，债券期限3年，债券利率票面年息为6.5%，每半年支付一次，二龙湖浩哥之龙在江湖债券评级为Ba2（穆迪）和BB（惠誉）。
“预计近期收益率都会居高不下。”华创证券首席宏观分析师张瑜对第一财经记者表示。她认为，市场总体情绪稳定，尽管机构对新城相关债券持观望态度，但并没有触发对整体地产板块的严重避险，后续或影响市场整体对房地产民企“关键人风险”（key-person-risk）的重新评估。
当个人的存在、缺席或行为不成比例地影响公司的价值时，就会发生关键人风险。以新城控股事件为例，尽管公司基本面并未发生变化，但关键人的行为的确成了公司的“肥尾风险”（因为发生一些不寻常的事件，造成市场大震荡）。也有离岸投资机构人士对第一财经记者表示，相关事件发生后，巧孵五彩蛋很可能买方机构会对民营地产企业的关键人风险进行重新评估，而这可能也会导致相关债券无法进入买方机构的投资池。
早前，海外公司的关键人风险也时有发生。例如，任雷诺、日产和三菱汽车3家公司高管的卡洛斯·戈恩（Carlos Ghosn）被日产指控低报薪资被日本警方拘留。消息传出后，三家汽车公司的总市值下降了7%也就是50亿美元。特斯拉创始人马斯克（Elon Musk）也因在推特上发表了误导性言论，使特斯拉股价在2018年9月28日下跌了14%。
张瑜表示，就后续走势而言，需要紧密跟踪管理人后续进展，境外条款触发提前偿还的可能性，境内银行授信是否稳定等，以上进展决定短期内个券是否会再震荡。不过收益率飙升的状况短期难改。
就中资房企的美元债整体状况而言，据最新数据统计，5月共有6只中资房企美元债发行，分属于6个发行主体，规模为15.1亿美元。与上月相比，发行规模下降较为明显（上月发行29只）。其中，佳兆业集团发行的单只美元债票面金额最大，为4亿美元，其次是新城环球（3亿美元）和中泛控股（2.8亿美元）。评级方面，中国恒大（B+）和佳兆业（B）以及力高集团（B）发行的债券评级较高，其余3只债券无评级。兴业研究也提及，多数房企债券期限为2-3年。其中，3年的地产债票息率落在6.5%。其余期限的地产债票息率全部落在9%-15%区间。
值得注意的是，虽然中资公司发行美元债的行业分布较多，但就规模来看非常集中。兴业研究认为，如果按BICS2级分类，房地产（19.38%）和银行（16.49%）是目前中资美元债存量中规模前二的行业，也是中资美元债一级市场最受青睐和关注的行业。
除了债券之外，各界对于二级市场的股票走势也报以极大关注。王振华旗下有三家上市公司，包括在A股上市的新城控股，港股上市的新城发展控股（1030.HK）和物业公司新城悦服务（1755.HK）。
7月3日之前，王振华担任新城控股和新城发展控股的董事长，以及新城悦服务的实际控制人。事件爆出时A股已收盘，而营业到下午4点的港股，新城发展控股股价一度跌逾26%，最终报收8.04港元，大跌23.86%；新城悦服务最高跌幅达29%，报收6.56港元、大跌23.72%。7月4日，新城控股（601155）开盘跌停，报每股38.42元。
Wind统计显示，截至2019年3月31日，包括陆股通、券商资管、公募基金等在内的机构持股比例达7.2%，如果二季度至今尚未减持，那么这些机构已经“踩雷”。从一季报来看，新城控股前十大股东中，陆股通持股1.35%，证金持股1.23%，QFII中瑞银（UBS AG）持股0.56%，公募基金中交银施罗德精选持股0.26%、华夏回报持股0.25%，此外东方红的两个资管计划分别持股0.45%和0.25%。
